期权扩容助力健全资本市场风险管理体系

日前，沪深交易所发布公告称，深交所中证500ETF期权和创业板ETF期权，上交所中证500ETF期权将于9月19日正式上市交易此次产品拓展对中小市值和成长指数ETF期权工具进行了补充，有助于完善资本市场的风险管理体系，是国内金融衍生品市场发展史上的又一里程碑

期权的概念和发展顾名思义，期权就是未来的权利买入期权的投资者有权在未来约定的时间，以约定的价格买入或卖出标的资产现代市场上的标准化期权市场始于1973年的芝加哥期权交易所此后，期权独特的功能和多样化的策略满足了投资者多样化的需求，期权市场保持了持续快速的发展根据期货业协会FIA的数据，2021年，全球交易所期货和期权交易量共计625.8亿，较2020年增长33.7%，创历史新高，其中期权交易量333.1亿，占比53.2%，较2020年增长56.6%2015年以来，a股市场日均交易量从10万笔增长到近500万笔，7年年化增长率超过70%，同样保持高速发展，这也反映了a股市场对风险管理工具的迫切需求

新品种提高了期权对中小盘股票和成长股的覆盖面原3只ETF期权分别为嘉实沪深300ETF，华夏上证50ETF和华泰白锐沪深300ETF，基准指数分别为上证50和沪深300指数，均为大盘股指数，成份股中食品饮料，金融等行业权重较高本次新增深交所的易方达创业板ETF，上交所的嘉实中证500ETF和南方中证500ETF，基准指数分别为创业板指数和中证500指数从市值分布来看，创业板的成份股从大盘向中盘分布，而中证500的成份股则集中在中盘向小盘分布，从行业分布来看，中证500指数的前三大行业是医药，基础化工和电子，创业板指的前三大行业是电力设备，新能源，医药和计算机新品种的上市将增强中小盘股票和成长股的期权覆盖面

期权扩容有望增加标的的规模和流动性期权扩容会围绕标的带来保险，收益增加等新的交易机会，套期保值等期权策略的实施需要对标的进行配置，有望增加标的规模期权上市前后60个交易日，嘉实沪深300ETF，华泰白锐沪深300ETF，华夏上证50ETF日均规模分别从255.3亿元，383.1亿元，238.8亿元增长至272.8亿元，397.5亿元，311.2亿元，增幅分别为6.9%，3.7%，30.3%，日均成交额从3.8亿元，10.2亿元，27.8亿元分别增长至8.1亿元，21.4亿元，39.1亿元，增幅分别为112.0%，109.5%，40.9%

期权扩张有助于促进市场稳定5ETF期权于2015年2月上市华夏上证50ETF在期权上市前前两年的历史波动率为25.0%，上市至2022年8月底的历史波动率降至22.8%同期，中证500和中证1000指数的历史波动率分别从21.2%和22.2%上升至26.5%和28.5%300ETF期权在2019年末上市，随后在2020年和2021年受到了很多风险事件的影响，比如新冠肺炎疫情和贸易战而嘉实沪深300ETF和华泰白锐沪深300ETF在期权上市前两年的历史波动率分别为20.1%和20.8%，上市后后两年的历史波动率分别为20.4%和20.8%，没有出现明显变化

期权扩容有助于吸引长期资金入市从全球市场的经验来看，在持有股票的同时引入期权防范风险，会降低投资组合整体净值的波动，有利于长期资金入市本次期权扩容后，期权覆盖的a股自由市值从原来占全市场65%的上证50，沪深300，中证1000的23.8万亿元，增加到占全市场81%的29.6万亿元期权覆盖的市值和行业广度都有了很大的提升更好地覆盖期权现货市场将有助于吸引长期资金进入市场