美联储陷入两难避险情绪料继续升温

当地时间3月22日，美联储在议息会议后宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%，利率升至2007年9月以来最高水平。此举符合市场预期。

业内人士表示，随着欧美银行业危机加剧，美联储政策陷入两难，一方面通胀高企使其难以转向降息，另一方面继续加息可能损害经济以及银行业等支柱产业。在此背景下，市场避险情绪可能继续升温，黄金、优质债券等资产将受到追捧。

美联储如期加息25基点

当地时间3月22日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%。

美联储在声明中表示，近期指标显示支出和生产温和增长，就业加速增长，但通货膨胀居高不下。为支持就业最大化和2%的长期通胀目标，美联储决定将联邦基金利率目标区间上调到4.75%至5%。美联储将密切监测新信息并评估对货币政策的影响，预计“一些额外的政策收紧可能是适当的”。

美联储表示，未来美联储仍将高度关注通胀风险，坚定致力于将通胀率恢复到2%的目标。如果出现可能阻碍目标实现的风险，美联储将准备适当调整货币政策。

美联储还发布了最新一期经济前景预期，预计今明两年美国经济分别增长0.4%和1.2%，较去年12月预测分别下调0.1和0.4个百分点；预计今年美国失业率4.5%，较此前预测下调0.1个百分点，明年失业率将升至4.6%。物价方面，美联储预计今年通胀率升至3.3%，剔除食品和能源价格后的核心通胀率为3.6%，远高于2%的通胀目标，预计明年通胀率放缓至2.5%。

放缓加息成大概率事件

业内人士预计，美联储放缓加息步伐已经成为大概率事件。

FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正表示，在银行业危机发生之前，市场一度预期美联储将再次加快加息步伐，并定价了50个基点的加息幅度，但在三家银行接连倒闭后，市场预期迅速逆转，因为激进加息可能会使银行业面临更大风险。虽然美联储仍坚持最关注通胀的看法，但从通胀角度看，市场似乎已消化了进一步加息至峰值对压抑通胀的功效。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭指出，尽管近期银行业受压，但美联储传递信号表示必须继续对抗居高不下的通胀。如果没有最近的银行业危机，美联储可能还会于今年年内进行两到三次25个基点的加息。

赵耀庭说:“市场没有准确地消化2023年最终利率，估计下半年会开始减息。美联储已表明将继续通过政策利率对抗通胀，同时运用其它针对性融资工具解决银行业问题。尽管22日美国股市因降息的希望破灭而下跌，但这次联邦公开市场委员会会议已较先前略显温和。”

工银国际首席经济学家程实表示，未来美联储还有至少一次加息空间，降息大概率会出现在明年。在金融不稳定性加剧和持续通胀压力之间，美联储短期将不再强求更激进的利率水平，但长期并不会轻易改变货币政策的审慎基调。短期内，美联储可能将被动容忍高通胀持续，这或将加大美国经济陷入“滞胀”的可能。

避险情绪将占上风

在美联储政策不确定性加剧的背景下，机构预计短期内避险情绪将占上风，黄金、优质债券等避险资产将进一步受到提振。

世界黄金协会中国区CEO王立新表示，近期由多家海外银行爆雷引起的金融风险事件，再次展现了黄金作为传统避险资产的吸引力。展望未来，预计更多投资者将重视黄金的避险功能，特别是在金融市场出现不可预料因素之时，它会表现出重大意义。此外，消费回暖等因素也将支撑金价表现。

瑞银在最新研究报告中表示，美国上市企业盈利或受到影响。自2021年下半年以来，银行一直在收紧贷款标准。在此背景下，该机构看好高评级和投资级债券。基于盈利前景恶化、估值高企及加息引发的风险，投资者应考虑在美股和成长股以外的多元化布局。相比之下，新兴市场股票、德国股票及部分欧洲投资主题更值得关注。