投资需要跳出低市盈率价值陷阱

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大家好啊，今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第702篇文章。如果您要和我互动，文末留言。

01 什么样的增长方式才是最好的？

对于企业发展来说，什么样的增长方式是最好的？文章的开头，我们一同来探讨这个问题。

第1种是高速增长，低市盈率。

第2种是低速增长，低市盈率。

第3种是高速增长，高市盈率。

第4种是低速增长，高市盈率。

那么请问小伙伴们，这四种企业增长方式对于投资者来说哪一种是我们所追求的？哪一种是让我们最害怕的价值陷阱呢？如果是陷阱，哪一种陷阱对于投资者来说是最致命的呢。

相比于其他三种增长方式，在司马看来，第1种增长方式所带来的杀伤力是最大的。第1种的高速增长，容易造就低市盈率，但是高速增长能够持续吗？这两三年的口罩事件对于很多民营企业影响非常巨大，动不动就翻倍的高速增长，一下子让市盈率达到个位数。看到低市盈率很多投资者可以纷纷跑进去，然后就在高高的山岗上站岗，经过那么多年的投资者教育，很多老股民都在脑海里根深蒂固这样一个理念:我所接受的教育，不允许我去买高市盈率的股票。所以当看到低市盈率又高速增长，见脑袋一拍进去了，买入之后还庆幸自己搭上了末班车。但这种结局又是什么呢？很多时候是一种没有希望的等待，耐心等待有很多种，最可怕的是没有希望，如心死。

02 从锂业看万物周期

很多投资前辈都说过这样一句话，叫做万物皆有周期，只是周期的长和短而已。

在投资世界中，锂业无疑是一个充满挑战和机遇的赛道。近期，碳酸锂价格的大幅波动和两家领军企业——赣锋锂业，天齐锂业的股价下跌引起了广大投资者的关注。

2.1、碳酸锂价格的周期性

首先，从碳酸锂价格的走势可以看出，任何市场都存在周期性。碳酸锂价格在2022年11月达到顶峰，随后开始下滑。截至2023年8月，碳酸锂报价已经降到20.55万元每吨，相较于最高点跌去了近70%。尽管碳酸锂价格的大幅下滑吸引了众多投资者抄底，但是我们必须认识到，任何商品的价格都会受到供求关系的影响，碳酸锂也不例外。相关机构预测，到2024年，碳酸锂的产量将达到112万吨，而需求约为110万吨；到2025年，产量预计为180万吨，需求约为165万吨。这意味着2024年开始，碳酸锂市场将出现产能过剩的情况。因此，未来两年碳酸锂的价格可能在20万元每吨至30万元每吨之间震荡。

从这个角度看，碳酸锂价格的周期性是显而易见的。而股价的下跌并不代表这个行业没有前景。赣锋锂业和天齐锂业去年业绩炸裂，营收和净利润的增长都超过了一倍，这就让投资者忽视了未来的发展。而当企业进入成熟期，增长放缓时，投资者才开始意识到周期性的影响。

2.2、高增长低市盈率的陷阱

然而，高增长低市盈率并不意味着所有投资者都会被套牢。因为市场总是存在周期性，无论是股票还是商品，价格都不会一直上涨，也不会一直下跌。在这个过程中，投资者需要保持冷静的头脑，不被短期的波动所影响，同时也要有足够的耐心去等待周期的轮回。

对于被套牢的投资者来说，应先不要轻易割肉离场。因为很多时候市场的调整并非短期内完成。以天齐锂业为例，尽管股价在一年内下跌了近60%，但是北向资金却在这个过程中持续加仓。这表明尽管短期内市场可能出现大幅波动但是长期来看优质的企业依然会得到资金的关注和认可。因此投资者应该耐心等待周期的轮回而不是盲目割肉离场。

同时，投资者也应该理解任何投资都存在风险，在投资过程中不应过分追求低市盈率或者高增长率而忽视了可能存在的风险。在市场周期性的背景下高增长往往意味着高风险。一旦市场周期发生逆转高增长的企业可能会面临巨大的压力。

2.3、如何应对周期性波动

那么，既然已经出现了行业周期。目前的价格不会是周期的最底部。根据机构的预测，碳酸锂的价格底部大概率还是会穿透成本，在2026年以前都是周期底部震荡，至于股价震荡在所难免，波动在所难免，目前大反转的可能性比较小，北上资金持股增加当然是好事，但是机构们都很有耐心，亏损三年他们都不在乎，那么普通的投资者能够等得起吗？这给我们的投资带来一些什么样的思考？

首先，不要盲目跟风投资，要有自己的判断力和独立思考能力。看到公司业绩炸裂而导致低市盈率，就盲目跟风抄底这样是很容易被套牢的。投资者需要理解任何投资不应过分追求低市盈率或者高增长率而忽视了可能存在的风险，在市场周期性的背景下高增长往往意味着高风险。一旦市场周期发生逆转高增长的企业可能会面临巨大的压力，投资者投资的资金很可能打水漂。

其次，要有足够的耐心去等待周期的轮回，投资者应该意识到任何市场都存在周期性，无论是股票还是商品价格都不会一直上涨也不会一直下跌。在这样的过程中投资者需要保持冷静的头脑，不被短期的波动所影响，同时也要有足够的耐心，已经跌了百分之六七十，割肉又有什么意义呢？

03 从高速增长到高质量增长

文章的末尾司马想说的是，除了前文的4种选择，可能还有第5种选择，那就是一家企业保持每年20%~35%的高质量增长。

从锂业投资来看，投资者之所以会掉入高速增长的陷阱，那是因为他们看到这个行业中很多企业在当年都实现高速增长，从而市盈率也非常低，在投资教科书当中，这确实让人兴奋。然而，随着市场的逐渐成熟和竞争的加剧，高速增长的背后往往隐藏着风险和不确定性，事情的另外一面往往被人家忽略而视而不见。投资者没有结合整个行业的大周期来看，只看到了点而没有看到了面。所以高速增长低市盈率的假象，会让很多人选择买入。因为千年的王八，万年的龟，被一次次教育之后的投资者大概率不会去买那些高市盈率高速增长、更不会买低增长高市盈率的企业。

司马更喜欢也更加注重公司的连续高质量增长。我并不想企业突然来一个翻倍增长，然后股价被炒得很高，接下来就需要很多人去消化这个估值。犹如2021年的片仔癀，犹如2023年的达仁堂，这些企业都是很不错的好企业，但对投资者来说，短期的高增长，带来的漫漫熊途却很考验人的耐心。投资的后视镜让我们更明白一些深刻的道理，每年20%~35%的增长，是最合适的高质量增长模式。这样的公司的盈利能力和现金流状况往往是最好的，做投资不是仅仅关注公司的增长速度。通过选择那些具有稳定盈利和良好现金流的公司进行投资，企业每年保持20~35%的高质量增长，投资者可以更加稳健地实现长期投资回报。

投资是一场长跑比赛，需要具备足够的耐心和信心。在这个万物皆有周期性的市场中，作为普通的投资者，您喜欢这种年化20%~35%的增长方式吗？好行业，好公司，好价格，三者兼具的这时刻实在太难等，但却也等到了，静水流深，静待花开。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。

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