四季度车市料延续回升势头投资机构看好细分领域机会

今年以来国内汽车市场先抑后扬，目前已进入四季度的全年收官阶段。同时，自主品牌车企在海外市场悄然崛起以及在智能赛道不断发力，正在构筑起中国汽车产业的强大竞争力。多家投资机构表示，四季度国内汽车市场有望延续年中以来触底回升的强势表现。其中，新能源车、智能化赛道、一体化压铸、传感器等产业细分领域机会正持续获得投资机构看好。

四季度车市有望超预期

全国乘用车市场信息联席会最新发布的一组车市监测数据显示，10月1日至22日，国内乘用车市场零售121.3万辆，比去年同期增长19%，较上月同期增长8%；全国乘用车厂商批发121.2万辆，比去年同期增长7%。在新能源车方面，10月1日至22日，新能源车市场零售47.2万辆，比去年同期增长42%，较上月同期增长4%。而乘联会稍早前发布的月报数据显示，9月国内乘用车零售销量达203.6万辆，同比、环比增速均超4%。

千乘资本创始合伙人熊伟表示，每年“金九银十”都是汽车产业的旺季窗口，去年由于受疫情等因素影响，四季度的产销情况并未出现明显增长；但近几个月，随着国家层面的产业利好政策出台以及各家车厂在这一阶段推出的促销优惠活动，今年主流车型的销量正在回暖，同时车厂供应商订单销售情况也开始回升放量。熊伟预计，今年四季度汽车市场销量将取得新的突破。

至正投资基金经理赵锴认为，近期全国汽车经销商的库存水平持续回落，四季度至明年春节前的这段时间作为汽车消费旺季，有望迎来一次逐步摆脱上半年市场价格竞争的良性市场环境。虽然目前国内整体车市还谈不上火热，但国产自主品牌已在强势突围，近期华为问界、理想汽车等的销量持续表现强势，并获得市场高度关注。整体而言，至正投资对四季度汽车市场销量表现持相对乐观的预期。

行业实现“双轮驱动”

中国车企在新能源车及智能化赛道的强势表现，正继续获得投资机构的广泛认可。

和谕基金创始人、基金经理笪菲表示，回顾2023年以来的汽车市场，今年上半年汽车行业的主题可以概括为“电动化”，特别是以比亚迪为首的新能源车企拉开了与燃油车厂商全面竞争的帷幕；而下半年汽车市场的主题则逐步转入到“智能化”，小鹏和华为汽车的智能驾驶引发了新一轮的技术热潮。整体而言，国内汽车市场四季度的销量将出现机遇与挑战并存的状态，其中的结构性亮点值得重点关注。

赵锴表示，今年以来，国产汽车品牌持续进入高端领域，进一步占领经济性车型领域，已经带动全行业实现电动化、智能化的“双轮驱动”。相较于以往，消费者更加愿意为智能、舒适、安全买单。其中，自主品牌在智能化投入相对更加积极。例如，大众汽车入股小鹏汽车后，进一步接入智能驾驶舱能力；华为鸿蒙座舱则打通车与生活场景深度链接。

庐雍资产研究员杨捷认为，在2023年国内车市的收官阶段，无论是传统车企、合资车企还是新势力车企，近期推出的新能源车车型都呈现出百花齐放、产品力和性价比进一步提升的特征。这一趋势不仅在一定程度上驱动了国内汽车的消费，同时也继续带动了新能源车的渗透率进一步提升。

多个细分赛道获关注

从投资研判和细分产业机会的把握来看，杨捷称，其在年末一段时期重点聚焦两条细分赛道。第一是智能驾驶，无论是特斯拉还是国内新势力以及华为都在角力智能驾驶，在硬件先行的产业趋势下，国内相关零部件公司在新能源车销量稳健增长的基础上，还会有单车价值量提升。其中，能够绑定头部整车厂客户、有效卡位智能驾驶和具备解决方案提供能力的汽车零部件公司，值得重点挖掘。第二是出口，2023年我国大概率成为全球第一大汽车出口国，而且这种趋势有望长期持续。因此，能够绑定出口强势主机厂商的相关A股上市公司有望长期受益。

笪菲认为，四季度国内汽车产业最大的亮点可能是以华为为首的智能驾驶技术持续火爆。例如，华为问界M7的智驾选配率高达70%。在L3级智能驾驶政策法规落地和特斯拉FSD智驾进入国内市场的预期下，智能驾驶正在成为汽车产业新的关键发展方向。在此背景下，和谕基金在四季度将积极布局智能驾驶零部件厂商，如智能座舱、线控、毫米波雷达等。此外，笪菲还表示，一体化压铸技术也是汽车产业新机会中另一个值得重点关注的方向。具体而言，新能源车相比燃油车的劣势之一在于续航，而车身轻量化能较大改善续航、成本、生产效率等问题。随着优质资源逐渐向这一细分领域的头部厂商靠拢，一体化压铸的第一、二梯队企业都应当是四季度股票投资者可以重点关注的投资对象。

赵锴表示，整车企业在智能化产品的核心能力建设与运维环节方面，是现阶段其关注的重点。“汽车智能化离不开先进的传感器，以及可靠的执行单元、强大的算力与算法。从目前看，A股企业在相关领域均拥有非常全面领先的供应能力，相关领域或已经酝酿了较好的投资机会。”

从一级市场的投资角度看，熊伟表示，基于产业长期趋势变迁的判断，千乘资本集中火力在新能源汽车领域进行投资布局，将会聚焦设备、材料等细分领域的机会。从长期来看，汽车产业将是一个长坡厚雪的投资赛道。