“辣条一哥”卫龙双引擎驱动营收利润双增上半年蔬菜制品增长近六成

卫龙美味近期公布2024年上半年业绩报告，报告显示，公司于今年上半年实现营收29.4亿元，同比增长26.3%；净利润约为6.2亿元，同比提升38.9%。

对于上半年的业绩增长，卫龙在中期报告中分析称，主要得益于公司有效实施各项业务发展策略，特别是积极推进全渠道建设和品牌建设，线上及线下渠道收入均稳步提升。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，扩充新品类是卫龙业绩增长的最关键因素。

三大业务全面开花，双引擎发展促进营收结构多元化

卫龙聚焦辣味休闲食品细分领域，采取多品类大单品的产品策略，旗下产品线涵盖了调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品品类。

报告期内，卫龙三大业务全面开花，营收结构呈现更加多元化的特征。公司自1999年以调味面制品起家，截至目前已推出大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒、亲嘴烧、麻辣麻辣及“脆火火”等产品，市场率持续领先，卫龙因此有“辣条一哥”的称号。该部分收入从12.9亿元增长至13.5亿元，收入占比为46.1%。

蔬菜制品业务是本次半年报中的最大亮点，成为卫龙的第二增长曲线。该业务主要包括魔芋爽、风吃海带及“小魔女”等产品，在报告期内业绩劲增56.6%，带动营收占比从去年同期的40.1%攀升至49.7%。卫龙将业务增长的原因归结于三个方面，其一是公司积极挖掘消费者对此类产品的需求，不断迭代此类产品；其二，公司在报告期内持续扩大此类产品的产能；其三，公司持续加强全渠道建设以及品牌建设。

上半年，卫龙加速推进产品创新，先后推出了“小魔女”香辣烧烤味魔芋素板筋，“小魔女”酸辣火锅味魔芋素毛肚等新品。公司一方面强调“不只是一种辣”的全新品牌主张，创新产品口味，另一方面注重控制热量摄入，满足当下年轻消费者的健康需求。

为配合新品上市，上半年卫龙策划了“小魔女”IP动画视频、榴莲辣条快闪店、亲嘴烧amp;蛋仔IP联名、人类猫条魔芋爽等趣味营销活动，打造年轻化的品牌形象，贴近年轻一代的生活方式和消费习惯。

第三类业务豆制品及其他产品涵盖软香辣豆皮、溏心蛋等产品，录得收入1.2亿元，占整体营收的4.2%。

张毅分析，从上半年的消费和零售渠道的数据来看，整体并不乐观。卫龙能取得这样的成绩，反映出消费在目前国内经济中的重要作用。休闲零食市场目前迎来历史上最好的机遇，考验企业能不能抓住机遇进行产品创新。相关品牌一定要瞄准新兴消费群体、消费诉求以及消费场景，进行创新迭代。

加码新兴渠道，五大工厂产能提升至66.5%

多元渠道为零食品类打开新的市场空间。卫龙在中报中提到，新兴渠道譬如O2O、内容电商、零食量贩店、仓储会员店等持续抢占传统渠道的份额，加速驱动着休闲食品行业的重塑。卫龙加速覆盖新兴渠道。

报告期内，卫龙持续推进全渠道建设，线下渠道产生的收入占总收入的百分比由上年度同期的88.7%小幅减少至88.1%。截至6月30日，卫龙已经与1822家线下经销商达成合作，服务全国重点的购物商场、商超及连锁便利店及其他终端门店。在新兴渠道方面，申万宏源团队在研报中预估，卫龙在O2O、零食量贩、仓储会员店等新兴渠道均保持快速发展，预计零食量贩渠道当前占比已达到双位数水平。

上半年卫龙在线渠道产生的收入为3.5亿元，对比上年同期的2.6亿元增加33.2%。公司除了入驻各大电商平台，同时积极布局抖音、快手、小红书等新兴电商渠道。

产能方面，截至6月30日，卫龙已在河南省建成漯河平平工厂、漯河卫来工厂、驻马店卫来工厂、漯河卫到工厂及漯河杏林工厂等五大工厂。产能利用率从去年上半年的49.9%提升至66.5%。

由于产能利用率的提升及部分原材料价格的下降，报告期内卫龙的毛利率由上年度同期的47.5%增加2.3个百分点至49.8%。同期净利润为6.2亿元，对比去年上半年的4.5亿元增长38.9%。净利润率提升1.9个百分点至21.1%。

业绩稳健增长，净利润大幅增加，卫龙以派息的方式回馈股东。公司董事会决议派发中期股息每股人民币0.16元，约为净利润的60%。

截至19日收盘，卫龙股价报收6.9港元/股，最新市值为162.23亿港元。