中信证券：2022年或是大宗商品见顶之年，大宗商品价格中枢或将维持高位

中信证券最新研究报告指出，2020年全球疫情爆发后，全球大宗商品市场迎来全面上涨。根本原因在于供需矛盾突出，即需求反弹快，供给修复慢。此外，俄乌冲突作为催化剂加剧了供需错配，价格上涨的联动效应也通过“投入产出”关系在大宗商品间形成。展望未来，短期内，来自俄乌冲突的不确定性仍是大宗商品市场最重要的上行风险，而中长期内，全球经济衰退成为大宗商品市场的下行风险。综上所述，2022年或为大宗商品见顶之年，大宗商品价格中枢可能维持高位，其中俄罗斯和乌克兰的主要出口商品，包括原油、粮食、化肥、铝等，抗跌性可能较强。2023年，大宗商品价格预计将逐步下降，但与2019年爆发前的水平相比，其价格的绝对值可能仍处于高位。