“磁悬浮应用技术第一股”磁谷科技上市遇冷，近五年技术研发未有大突破

日前，磁悬浮第一应用技术磁谷科技正式在科创板上市交易但资本市场首秀并不太美，发行价32.9元，盘中最低下跌14.29%，至28.2元截至当日收盘，磁谷科技收于29.28元，跌幅11%

破发无非是基本面，业绩，估值等因素当然也不排除整体市场表现磁谷科技这一期的市盈率是50.65倍，而其通用设备制造业的市盈率低于33倍，高出很多

业绩方面，磁谷科技也经历了下滑今年上半年，磁谷科技实现营业收入9836.92万元，同比增长2.25%，但归母净利润仅为426.91万元，同比下降64.46%

增长背后有水

主要产品开始了价格战。

根据消息显示，磁谷科技的主营业务是磁悬浮流体机械，磁悬浮轴承，高速电机，高速驱动器等核心零部件的研发，生产和销售2021年，磁谷科技入选国家级第三批专精特新小巨人企业，2022年被工信部列为推荐支持的全国专精特新小巨人企业

公司主要产品为磁悬浮离心鼓风机，磁悬浮空压机，磁悬浮冷水机，具有无机械接触，高速，高效，节能的技术优势主要用于污水处理，化工，印染，食品，制药，造纸，电子，机械制造，建筑等行业

与传统鼓风机相比，磁悬浮离心鼓风机具有噪音低，能效高等优点伴随着二氧化碳排放峰值和碳中和的日程被提上日程，各行业节能降耗痛点凸显，这不仅给Magu Technology等磁悬浮风机厂商带来发展机遇，也促使公司间竞争明显加剧

财务数据显示，2019年至2021年，磁谷科技分别实现营收2.13亿元，2.51亿元，3.12亿元，净利润分别为4112.63万元，4824.5万元，5975.9万元。

磁谷科技的主要竞争对手是亿盛科技和田瑞重工到2020年底，这三家公司几乎包揽了国内磁悬浮风机的全部市场份额，市场份额分别为31.97%，23.89%和44.14%

为了不失去市场份额，磁谷科技在竞争激烈的背景下也开始了价格战2019年至2021年，磁谷科技磁悬浮风机平均单价一路走低，分别为37.27万元/台，33.09万元/台，26.76万元/台

这也造成了磁谷科技的毛利率持续下降2019年至2021年，磁谷科技综合毛利率分别为47.87%，44.71%和39.72%，三年下降超8%2022年上半年，综合毛利率进一步下降至38.46%

或许是意识到了这些问题，近两年公司逐渐增加了磁悬浮空压机，磁悬浮冷水机，磁悬浮真空泵等产品。

应收账款风险显现，

近五年技术研发没有突破。

招股书显示，报告期内，磁谷科技应收账款账面价值分别为11504.05万元，12279.49万元，16710.86万元。

其中，逾期应收账款余额分别为4，135.71万元，4，704.19万元和7，746.38万元，占应收账款账面余额的比例分别为36.98%，34.88%和42.22%，逾期账款占比较高。

同时，报告期内，玛谷科技存货金额保持较高水平，分别为9，516.69万元，1.01亿元，1.44亿元，分别占当年营业收入的44.60%，40.04%，46.23%，占流动资产的31.20%，27.66%，32.67%。

招股书显示，目前公司已形成五大核心技术，拥有321项授权专利，但授权日期均为2011年至2017年。

根据消息显示，磁谷科技与南航自2008年7月开始技术R&D合作，2008年7月16日至2011年1月15日，2012年1月16日至2012年1月19日为合作R&D初期，2012年1月20日至2018年1月19日为后期。

可见，与南京航空航天大学分手后，磁谷科技在过去的五年里几乎没有获得任何发明专利但数据显示，2019年至2021年，磁谷科技R&D费用分别为1519.04万元，1977.99万元和2422.59万元，占各期营业收入的比例分别为7.12%，7.87%和7.77%，同业平均R&D费用分别为3.94%，4.09%和3.94%

有一段时间，主管关注到了这个问题，并向公司询问此事但马谷科技在回复中称，公司与南航R&D合作期间，严格执行了已签署的技术开发合同，不存在侵占对方技术成果和利益的行为2017年后，马谷科技及其子公司的R&D工作是不断研发和提升核心技术，R&D成果没有重大突破