研报点睛：强势爆发！这一板块机会来了

5月26日，a股三大指数涨跌互现，上证综指上涨0.5%，深证成指上涨0.57%，创业板指下跌0.19%。盘面上，航天工业板块上涨3.87%，航母概念板块上涨2.72%；个股方面，中天火箭、新兴装备涨停，AVIC机电、江航装备均有不同程度上涨。

此前，COMAC曾发布过一份年度市场预测报告。预计到2039年，全球交付的新飞机数量将达到40664架，价值约为5.96万亿美元。其中，COMAC旗下的C919和ARJ21机型总市场规模可达7320亿美元，约合人民币4万亿元。

对于目前军工板块的景气度，TF证券认为，行业景气度符合预期，部分领域超预期。中下游企业开始出现拐点:下游企业使得板块景气度得到验证:同期龙头股之一的AVIC沈飞在实现高增长的基础上公布了维修业务的收购方案，拟完成制造-维修一体化企业；领先的航空发动机Q1公司的收入增长出现了44%的拐点，并呈现出良好的发展势头。(2)中游企业:从2021年年报业绩TF证券来看，航空军机成交量的高景气度已经从上游传导到中游航空配套单位，各配套单位均进入业绩拐点。随着后续产能的增加和产能利用率的提高，规模效应将继续显现，企业盈利能力有望继续改善；上游企业增速出现分化:军工电子元器件和新材料企业增速出现一定分化，以国产化和新品类逻辑为主，这两类企业增速一直保持。

投资建议方面，天风证券表示看好军工板块后续投资机会。Q1显示了下游企业高景气趋势的确认，中游企业加速给军工权重股机会。指数级行情值得期待。此外，今年接下来的投资逻辑主要集中在中长期基本面的挖掘上。我们认为，从逻辑上讲，专业投资者有望在合理估值的基础上，重点关注成长中枢可能增大、成长周期可能延长的方向。预计目标将集中在行业领导者和具有技术优势的私营企业。

主要关注四大亮点投资方向:对于行业整体而言，刚性需求保证增速:计划经济特征下，军工行业具有较强的比较优势，强大的需求刚性是可预期的，具备疫情下的供应保障能力(战略生产型行业)；(2)较长成长期的确立带动业绩和估值的双击效应:成熟车型中期更新(较长成长期的预期确立)，新车型密集进入量产前期。产业链各环节企业都有业绩超预期的可能和中高速增长持续时间的延长；(3)改革深水区，加强治理提升:中国国资改革或进入深水区，预计市场化机制改革将在非战略兵器总装以外的领域进行(不含战略资源国企)；(4)随着行业的横向和纵向扩展，将出现大量新的业务类别:产业链大协作将继续深化(中上游企业新业务的横向和纵向扩展)。相应的行业，集中在航空飞机制造、发动机制造、有源器件、信息技术中游。