“金九银十”行情揭秘！哪些行业有“金九银十”效应？

白露过后，正式进入中秋时节九银十雁等着南飞避寒，数百只鸟在储备过冬的干果，农民伯伯在收获的季节等着家人

9，10月是农业的秋收季节，a股市场也有金九银十行情，是典型的日历效应有旺季预期的行业通常表现较好，市场整体走出行情的概率较大

那么股市日历效应中的金九银十行情一定会到来吗背后的理论依据是什么哪些行业有金九银十效应

金九银十行情真的存在吗。

为了验证金九银十是否真的有效，本文对2010年至2021年12年间上证指数9月至10月的涨跌情况进行了统计发现在过去12年的金九银十期间，上证综指上涨9次，下跌3次，单月来看，上涨概率也高于下跌概率也就是说，从指数层面来看，市场确实存在金九银十的效应

从多角度的统计结果可以看出，在金九银十的季节里，a股的确在概率上表现出了相对较好的表现。

这背后的原因可能是社会在特定时间段的活动是有规律的，这些活动会使上市公司的利润产生一定的季节性效应，导致投资者改变经营预期，从而影响指数收益。

哪些行业有金九银十效应。

那么哪些行业有金九银十效应呢。

根据2010—2021年12年9—10月各行业指数平均涨跌幅统计发现，平均收益率最高的行业为:家用电器，汽车，电力设备，基建，非银金融，机械设备，农林牧渔，食品饮料等。

总结后会发现，金九银十带来的主题机会主要集中在大消费板块，基建地产链和能源电力链。

为什么会这样数据反映的是市场运行的逻辑，背后隐藏的是行业基本面的变化，即9，10月份属于传统的消费和施工旺季这两个月市场表现领先的行业，如家用电器，汽车，电力设备，基建，机械设备，农林牧渔，食品饮料等，都是旺季催化的产物接下来，我们将逐一探究这些行业金九银十背后的成因

线索—消费旺季

①线下消费

金九银十期间恰逢中秋国庆假期合适的天气和时间会带动出行需求，各大商家也习惯在这个时候促销居民消费需求的定期探查，往往能带动家电，餐饮，旅游，社会服务等板块的线下消费

另一方面，双节期间走亲访友需求增加，因此一些具有礼品属性的高端白酒和休闲食品企业也将提前启动节日备货模式，有望带动三季度营收的修复。

目前疫情扰动和需求复苏乏力仍是线下消费相关板块基本面修复的制约因素，但需求总会弥补旺季可能会迟到，但绝不会缺席

②汽车/新能源汽车

汽车行业存在显著的金九银十行情从中汽协公布的乘用车月度销量来看，第一年9月到第二年1月的销量明显高于其他月份，尤其是9月出现了明显的转折

从背后的逻辑来看，10月份以后，基本可以有一年销量的大致预测厂家和经销商可以通过之前的销售数据来调整最后一个年终冲刺的节奏，所以终端打折有动力去降仓

映射到a股，从过往数据来看，9月份汽车行业上涨概率和平均涨跌数据均出现向上拐点，呈现明显的季节性效应。

第三季度通常是消费电子产品的传统备货季今年华为，苹果等头部品牌新品发布会同时举行，消费电子板块活跃度有所提升

在行业景气度略显低迷的当下，VRAR，折叠屏，变道切入以汽车电子为代表的第二增长极，有望打开消费电子行业的增长空间目前板块估值处于历史底部水平，性价比上有一定的安全边际

线索2。施工旺季

①基础设施房地产链

基建行业也有显著的金九银十行情，很多房地产和基建项目会集中开工基建和房地产是逆周期调整的重要工具，也是稳增长的主要抓手

最近几天，国家发改委强调，要抓住三季度施工旺季的时间窗口，提高工作效率，尽快形成实物工作量在工期拉平的预期下，基建项目的建设高峰有望推动行业的繁荣

②传统制造业

传统制造业向来以金九银十著称传统制造业的用电旺季集中在春秋两季，因为我国用电负荷呈现冬夏双峰特征，部分传统制造企业主动通过错峰降低能耗成本伴随着9月季节性因素消退，需求增加，传统制造业旺季来临，有望催化市场

③能源和动力链

在建筑旺季，能源也是一个受益板块在中国双碳目标下，近两年以风电光伏和新增装机为代表的新能源发电占比不断提升伴随着绿色电力比重的增加，火电等旧能源灵活改造和电网整体调度能力的重要性再次凸显

对于旧能源来说，是脚下的路，欧洲能源危机再次升级，煤炭等传统能源板块有望迎来重估对于新能源来说，是未来与远方，是时代的beta，是确定性很高的长期轨道新旧能量有望共振向上，投资热潮仍在持续

如何把握金九银十的投资机会。

实际上，金九银十是典型的日历效应，指的是股票市场中与某个时间段相关联的收益和波动背后是经济活动和人的心理活动的集中反应和行业兴衰的周期性循环

除了金九银十，a股中其他比较知名的日历效应还有:春季躁动，2月效应，五穷六绝七翻身，红色星期一，黑色星期四，XX战略会魔咒，世界杯魔咒等等。

重历效应更多的是拨开数据表面的迷雾，挖掘背后的原因和驱动力，分析后理性判断后续市场演绎的逻辑和支撑。

用后视镜回顾过去十年，金九银十带来的日历效应是有明显规律可循的，在很多年都能创造超额收益，这其实是行业淡季推动的，但也因为行业基本面的逻辑变化和其他突发事件而每年都在变化。

中信证券认为，股价空间和持续性最终取决于当前产业周期的发展阶段和中期逻辑如果处于产业周期的上行期，往往可以推导出更长时间的旺季行情

各行业的产业周期位置

需要注意的是，市场是不断进化和学习的，旺季预期的不断生效可能带来国内部分资金提前兑现，板块可能先于基本面出现阶段性超额回报机会。

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