中国银河维持农林牧渔行业推荐评级：仔猪价格持续下行黄鸡价格反弹后震荡

中国银河09月06日发布研报称:维持农林牧渔行业推荐评级。

需求恢复不及预期，猪价依旧疲软状态:根据数据，21年9月3日我国部分省市生猪均价13.89元/kg，环比上周—1.42%，仔猪均价25.76元/kg，环比上周—1.98%自6月27日猪价出现阶段性反弹以来，生猪价格延续震荡下行趋势，距高点回落达—20.31%同时玉米价格高位运行导致饲料成本上升，双重因素下猪企头均利润承压9月3日我国自繁自养，外购仔猪养殖利润分别为—420.7元/头，—1136.84元/头，8月初开始，受仔猪价格持续下行影响，外购仔猪养殖利润亏损幅度逐步减小，但自繁自养亏损依旧在扩大供给方面，7月以来我国超大体重猪存栏占比持续下降，整体出栏均重下行，仔猪价格持续数月下降，我们预期供给端出现短期好转需求方面，按照历史规律来看年内季节性波动将带来下半年需求的增加，但从8，9月整体需求恢复低于预期，导致价格依旧疲软我们认为需要持续关注中秋，国庆，南方腌腊等对猪肉需求的提振情况，结合供给端的变化，一般来说猪价短期有向好趋势从整体周期来看，猪周期无疑处于下行趋势周期反转一方面可通过能繁母猪存栏量下行，生猪出栏均重显著下行等指标进行判断，另一方面需要跟踪行业现金成本与生猪价格之间的关系对于养殖企业来说，在业绩，估值等方面将面临较大压力

黄鸡价格反弹后震荡中，白羽鸡价格环比下降:根据新牧网数据，21年9月3日，快大鸡，中速鸡价格分别为6.03元/kg，6.75元/kg，环比上周—1%，—1.9%8月份黄羽鸡价格大幅反弹，之后呈现震荡下行走势预计节日效应对需求或有所提振，短期看好价格回升，建议持续关注相关个股但是从中长期存栏角度看，产能或仍需出清本周白羽肉鸡，肉鸡苗价格下行2021年9月3日主产区白羽肉鸡，肉鸡苗价格分别为8.10元/kg，3.01元/羽，环比上周—2.53%，—3.53%由于白羽鸡需求替代效应已被弱化，行业盈利能力呈下行趋势，但终端产品价格波动较小，通过发展食品深加工进行产业链的延伸，可以带动盈利能力的提升

农业板块跑赢沪深300指数3.18pct，种植业表现领先:本周农业板块+3.51%，同期上证指数+1.69%，沪深300上涨0.33%农林牧渔各子行业中表现前三的是种植业，畜禽养殖和渔业，分别+6.67%，+3.88%，+3.72%，表现较差的是动物保健和林业，分别—1.03%，—2.07%

行业动态跟踪:多家农林牧渔板块公司发布21年半年度报告南宁糖业发布非公开发行股票涉及关联交易公告以及对外投资设立控股子公司公告圣农发展，禾丰股份发布回购公司股份进展公告佳沃食品发布董事增持公告等

风险提示:动物疫情的风险，生猪出栏不达预期的风险等。