建发股份暴跌，美凯龙却暴涨，家居零售第一股何去何从？

2023年初，地产黑马建发股份拟入股红星美凯龙公告称，公司拟以现金协议方式收购红星美凯龙家居集团有限公司不超过30%的股份

资料显示，红星美凯龙被誉为家居第一股其控股股东为红星控股，直接持有红星美凯龙总股本的60.12%公司实际控制人为红星美凯龙家居集团董事长车建新本次交易完成后，公司可能与地方国企易主

同样的事情，两家公司的股价表现却背道而驰日前，建发股份暴跌9.58%，当前市值405.7亿元，港股红星美凯龙暴涨14.61%，当前总市值133.3亿港元由于停牌，a股红星美凯龙的股价没有变化

业内人士认为，红星美凯龙股权转让主要是为了缓解公司资金紧张的状况，本质是断臂求生截至2022年9月30日，红星美凯龙总资产约1336.35亿元，总负债约759.77亿元，资产负债率约56.85%，远高于同业与此同时，公司现金流也捉襟见肘截至2022年三季度末，红星美凯龙货币资本57.38亿元，短期借款22.75亿元，一年内到期的非流动负债73.42亿元

曾经红火的家具大卖场，其零售店遍布全国，至今仍因其琳琅满目的一线家装品牌和熙熙攘攘的人群而被许多人铭记早在2018年就成为中国家居零售A+H第一红星美凯龙，为什么现在陷入危机

背后的原因是房地产市场降温和宏观调控作为下游家具店，并不容易数据显示，2019年至2021年，a股红星美凯龙的归母净利润分别为44.8亿元，17.31亿元和20.47亿元2022年前三季度，公司实现归母净利润13.18亿元，同比下滑36.17%从第四季度疫情防控的情况来看，红星美凯龙今年利润下滑似乎是一定的

为了缓解资金压力，红星系早有动作此前，2021年7月，红星控股以40亿元的价格将红星美凯龙70%的股权出售给远洋运输集团，同年10月，红星美凯龙家居集团向徐汇永盛服务出售子公司上海红星美凯龙物业管理服务80%股权，现金对价6.96亿元，2022年9月，红星美凯龙甚至将其位于上海的总部大楼抵押给了一家银行，为公司的日常经营周转提供贷款资金

可是，这些自救行动仍然难以扭转局面伴随着房地产行业进入寒冬，下游家庭消费需求也在减弱，红星美凯龙引以为傲的传统门店收租模式也难以为继现在的红星美凯龙似乎越来越像苏宁，国美，传统实体大卖场的经营模式似乎举步维艰

家居行业的大哥已经到了选择的十字路口公司股权转让，引入国资或许是尽快缓解债务压力的一剂良药消息一出，红星美凯龙在港股的股价大涨，说明资本市场对此非常看好业内人士认为，作为厦门SASAC的a股上市平台，建发股份的风险管理非常严格，此次收购可能是一次双赢的交易建发股份的国资控股背景及其背后的资源和实力，有望带动红星美凯龙再上一层楼来经营业务

但建发股份股价直奔跌停，投资者用脚投票，让很多人看不懂或许市场更担心的是红星美凯龙的高负债对此，建发股份投资者关系部相关人士表示，公司不可能在收购30%股份后接手全部债务，后续交易如何进行仍存在不确定性