连续11日上涨的AI公司，背后的中国AI投资价值该怎么看？

第四范式（06682）今日再走高，10月25日至今股价已接近翻倍。

AI技术正以惊人的速度发展，从机器学习、深度学习、自然语言处理到计算机视觉等领域，不断有新的突破和进展。今年，诺贝尔物理学奖与化学奖的桂冠均被人工智能领域的专家摘得，这一历史性的事件不仅彰显了AI技术的突破性进展，也预示着人工智能正深刻影响着各个行业。

在此大背景下，AI产业的广阔前景愈发清晰，成为投资者瞩目的焦点。从深度看，AI的长期投资价值究竟如何？我们接下来着重探讨AI产业的未来发展布局，并精选出A港两地的AI金股。

一：AI产业的崛起和未来十年的蓝图

人工智能（AI）作为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力，理论和技术日益成熟，应用领域不断扩大。AI技术正逐渐渗透到我们生活的方方面面，从自动驾驶到医疗诊断，从智能客服到金融风控，AI无处不在。随着国家“十四五”政策的支持，预计到2029年，中国人工智能市场规模将突破万亿大关，提前实现《新一代人工智能发展规划》中2030年的目标。

（一）政策支持与市场规模增长

在国家政策层面，《新一代人工智能发展规划》明确了我国人工智能发展的战略目标，从基础理论、关键技术、创新平台、应用示范等多个方面进行布局，为人工智能产业的发展提供了政策指引和资金支持。各地政府也纷纷出台相关政策，鼓励人工智能企业创新发展，推动人工智能技术在本地的应用落地。

从市场规模来看，过去几年我国人工智能市场规模保持着高速增长态势。随着 5G、物联网等新兴技术的普及，人工智能与各行业的融合不断加深，市场需求持续释放。以智能安防为例，随着城市智能化建设的推进，人脸识别、视频监控等人工智能技术在安防领域的应用越来越广泛，推动了智能安防市场规模的快速增长。预计未来，在工业互联网、智慧医疗、智能交通等领域，人工智能市场规模也将迎来爆发式增长。

（二）技术创新推动产业升级

算法、算力和数据是人工智能产业发展的三大核心要素。在算法方面，深度学习算法的不断演进，如 Transformer 架构的广泛应用，极大地提升了自然语言处理和计算机视觉等任务的性能。我国科研机构和企业在算法创新方面也取得了一系列成果，部分算法在国际上处于领先水平。

算力方面，随着芯片技术的发展，GPU、FPGA 等专用芯片为人工智能计算提供了强大的支持。国内企业也在积极布局人工智能芯片领域，不断提升芯片的计算能力和能效比。同时，云计算平台的发展也为企业提供了弹性、高效的算力资源，降低了人工智能应用的开发门槛。

数据作为人工智能的 “燃料”，其重要性日益凸显。我国拥有庞大的数据资源优势，在互联网、金融、医疗等领域积累了海量的数据。企业通过对这些数据的挖掘和分析，能够不断优化算法模型，提升人工智能系统的性能。同时，数据标注等相关产业也得到了快速发展，为人工智能算法的训练提供了高质量的数据支持。

（三）未来十年发展趋势

未来十年，人工智能将朝着更加智能化、通用化和融合化的方向发展。智能化体现在人工智能系统将具备更强的自主学习、推理和决策能力，能够更好地理解和适应复杂的环境。通用化意味着人工智能技术将不再局限于特定领域，而是能够在多个领域实现通用应用，如通用人工智能（AGI）的发展将是未来的重要趋势。融合化则是指人工智能将与其他新兴技术如区块链、量子计算等深度融合，产生新的应用场景和商业模式。

例如，在智能制造领域，人工智能将与物联网、大数据等技术相结合，实现生产过程的智能化监控、预测性维护和智能决策，提高生产效率和产品质量。在智能交通方面，无人驾驶技术将不断成熟，车路协同系统的建设将进一步提升交通效率和安全性。在智慧营销方面，人工智能与相关技术结合，实现精准推送、智能策划等，提升营销效果，如优化广告投放、整合渠道，促进销售与忠诚度提升。在医疗健康领域，人工智能辅助诊断、智能医疗影像分析等技术将为医疗服务带来变革，提高疾病诊断的准确性和治疗效果。

二：产业链条划分及上下游企业

AI 产业链可分为上游、中游和下游三个部分。

（一）上游：硬件设施、算法技术和数据资源

1.硬件设施

芯片制造商：如英伟达（NVIDIA）在全球人工智能芯片市场占据重要地位，其 GPU 芯片为深度学习计算提供了强大的并行计算能力，广泛应用于数据中心、自动驾驶等领域。在国内，寒武纪等企业专注于人工智能芯片研发，推出了一系列针对不同应用场景的芯片产品，如寒武纪的思元系列芯片，在智能安防、云计算等领域得到了应用。

服务器制造商：浪潮信息是国内领先的服务器供应商，其服务器产品在性能、稳定性和可扩展性方面表现出色，为人工智能计算提供了硬件基础。随着人工智能业务的增长，浪潮信息不断优化服务器架构，提升针对人工智能工作负载的优化能力，满足企业对大规模计算资源的需求。

2.算法技术

科研机构和高校：清华大学、北京大学等高校在人工智能算法研究方面处于国内领先水平，其科研团队在深度学习理论、计算机视觉算法、自然语言处理技术等方面取得了众多研究成果。这些成果为企业的技术创新提供了理论支持，同时也培养了大量的人工智能专业人才。

算法研发企业：旷视科技在计算机视觉算法领域具有深厚的技术积累，其算法在人脸识别、图像识别、智能安防等方面具有广泛应用。旷视科技不断投入研发，推动算法的优化和创新，提高算法的准确性和效率，为行业提供先进的视觉技术解决方案。

3.数据资源

互联网企业：百度、阿里巴巴、腾讯等互联网巨头拥有海量的用户数据，这些数据涵盖了搜索、社交、电商等多个领域。企业通过对这些数据的挖掘和分析，一方面可以优化自身的业务，如百度的搜索引擎算法优化、阿里巴巴的精准营销推荐等；另一方面也为人工智能算法的训练提供了丰富的数据资源，推动人工智能技术在智能语音助手、智能客服等产品中的应用。

数据标注企业：龙猫数据等专业的数据标注公司为人工智能算法训练提供了高质量的标注数据。数据标注是人工智能算法训练的重要环节，通过人工标注或半自动标注的方式，为图像、文本、语音等数据添加标签，使算法能够学习和理解数据的特征。随着人工智能产业的发展，数据标注市场规模也在不断扩大。

（二）中游：AI 技术的研发与应用

1.自然语言处理（NLP）

字节跳动旗下的字节跳动 AI 实验室在自然语言处理方面取得了显著成果。其开发的语言模型如豆包，能够理解和生成自然语言，为用户提供高质量的文本生成、问答系统、机器翻译等服务。通过不断的训练和优化，字节跳动 AI 实验室的自然语言处理技术在多个应用场景中得到了广泛应用，如内容创作、智能写作助手、智能客服等领域，提升了信息处理和交互的效率。

2.计算机视觉（CV）

商汤科技在计算机视觉技术研发和应用方面处于行业领先地位。其计算机视觉技术涵盖了人脸识别、图像识别、视频分析等多个领域，广泛应用于智慧城市、智能安防、智慧交通等场景。商汤科技通过自主研发的深度学习算法和大规模数据训练，不断提升视觉技术的准确性和实时性，为城市管理、公共安全等提供智能化解决方案。

3.语音识别与合成

科大讯飞是国内语音识别与合成领域的龙头企业。其语音识别技术在准确率和鲁棒性方面表现出色，能够实现多种语言和方言的识别。科大讯飞的语音合成技术也具有很高的自然度，能够生成流畅、自然的语音。其产品和服务应用于智能语音助手、智能客服、智能车载系统等多个领域，为用户提供便捷的语音交互体验。

（三）下游：AI 技术在各行业的应用

1.智能制造

美的集团在智能制造领域积极应用人工智能技术。通过在生产线上部署智能传感器、机器人等设备，实现了生产过程的自动化和智能化监控。利用人工智能算法对生产数据进行分析，美的集团能够进行设备故障预测、质量检测和优化生产调度，提高了生产效率和产品质量，降低了生产成本。

2.智能交通

比亚迪在新能源汽车领域不断探索人工智能技术的应用。其自动驾驶技术研发取得了一定进展，通过融合多种传感器数据和人工智能算法，实现了车辆的自适应巡航、自动泊车等功能。同时，比亚迪在智能交通系统方面也有布局，与城市交通管理部门合作，推动车路协同技术的发展，提升城市交通的智能化水平。

3.智能营销

迈富时在智能营销领域深度运用人工智能技术。凭借强大的 AI 算法，对海量消费者数据展开深度分析，从而实现精准客户定位。其 SaaS 产品和服务能够依据客户特征进行个性化营销推荐，有效提升营销转化率。同时，迈富时还能助力企业进行智能营销活动策划，实现全渠道营销整合，增强客户粘性，在智能营销市场中逐渐占据重要地位。

4.智慧医疗

迈瑞医疗将人工智能技术应用于医疗设备和医疗服务中。其智能医疗设备能够自动采集和分析患者的生理数据，辅助医生进行诊断和治疗决策。例如，迈瑞医疗的智能监护仪可以实时监测患者的生命体征，利用人工智能算法对数据进行分析，及时发现异常情况并发出预警。此外，迈瑞医疗还在远程医疗、医疗影像诊断等方面探索人工智能的应用，提高医疗资源的利用效率和医疗服务的质量。

AI产业链可分为上游、中游和下游三个部分。上游主要包括硬件设施、算法技术和数据资源；中游涉及AI技术的研发与应用，包括自然语言处理、计算机视觉、语音识别等；下游则是指AI技术在各行业的应用，如智能制造、智能营销、智能交通、智慧医疗等。

我们认为Ai最底层的技术支持是英伟达，已经是市场共识的AI龙头英伟达，2年的时间翻了10倍，但是价格已经比较高了，未来的业绩增长已经一定程度的Price In。我们不认为英伟达的估值存在泡沫，但向上空间也不大。

在算力基本成熟的情况下，下一个AI爆发的窗口来自于普及型的软件应用。而软件应用中我们认为值得关注的是拥有庞大客户起初的几个公司。

三：精选A港两地AI金股

A股市场精选AI概念股

A股：（选几个，360之类的）

1三六零（601360）

作为国内网络安全领域的领军企业，三六零积极布局人工智能领域。其在大数据分析、智能搜索、智能安防等方面具有一定的技术优势。三六零利用其在网络安全领域积累的海量数据，通过人工智能算法进行分析，能够及时发现网络安全威胁，为企业和用户提供安全防护解决方案。同时，三六零的智能搜索技术不断优化，能够为用户提供更加精准、智能的搜索结果，提升用户体验。

2科大讯飞（002230）

专注于智能语音及人工智能技术研发。其凭借先进的语音识别、合成等技术，为多领域提供智能解决方案。与众多企业合作，将 AI 技术深度融入产品。在教育领域，其智能学习产品助力个性化学习；在智能客服方面，高效解答用户咨询。例如，其智能办公系统实现语音转写、智能会议等功能，极大提升办公效率，推动智能办公场景的创新发展，在人工智能领域占据重要地位。

3海康威视（002415）

海康威视是全球领先的安防产品和解决方案提供商。其在智能安防领域广泛应用了人工智能技术，如人脸识别、视频结构化分析等。海康威视的智能安防产品能够实时监测和分析视频数据，快速识别异常行为和目标，为公共安全、城市管理等提供有力支持。随着人工智能技术的不断发展，海康威视持续加大研发投入，推动智能安防产品向更高智能化水平发展，拓展其在智慧交通、智慧园区等领域的应用。

港股市场布局AI+SaaS双轮驱动

鉴于Saas本身行业初期投入较大的特殊性，很多Saas类龙头是于香港上市的。

金蝶国际（0268.HK）：金蝶作为国内企业管理软件和云服务的领军企业，其AI+云服务的产品组合在市场上具有广泛的应用前景。金蝶的业绩持续增长，展现了其在AI+SaaS领域的强大潜力。

迈富时（0803.HK）：中国最大的AI营销SAAS，被誉为中国版的赛富时（US.CRM）。在AI技术的加持下，迈富时的SaaS产品和服务正逐渐在市场上占据一席之地。值得关注的是，11月16日，迈富时将迎来解禁潮。市场普遍预期，解禁后可能会出现股价回调，这将为投资者提供一个难得的布局机会。迈富时的投资逻辑在于其与赛富时的相似性，以及在中国市场独特的增长潜力。随着人工智能技术在营销领域的应用不断深化，迈富时有望通过持续创新和市场拓展，实现业绩的快速增长，为投资者带来丰厚回报。

重点推荐：

迈富时（0803.HK）

AI 产业作为未来极具潜力的领域，投资者在关注相关企业时，应综合考虑企业的技术实力、市场竞争力、行业前景以及估值等因素，做出合理的投资决策。